华见晨安之声
市集概述
AI担忧加重、关税战风险重燃，三大好意思股指至少收跌约1%，金融和软件股拖垮好意思股。
Anthropic居品挟制编程说话，IBM跌13%创25年最大跌幅。金融板块跌超3%领跌标普，好意思国运通跌超7%，资管公司重挫，KKR跌近9%，被激进对冲基金盯上其信贷基金的Blue Owl跌超3%。对关税敏锐的零卖股王人跌，Wayfair跌近10%。股延续上周五Anthropic新器具挟制后大跌，CrowdStrike跌近10%。
泛欧股指和英股跌落记载高位。试验骄横旗下药物减重效果不足礼来，诺和诺德跌超16%。
好意思债反弹，十年期好意思债收益率靠拢三个月低位。好意思最高法推翻特朗普关税后，好意思元两日跌离四周高位。离岸东说念主民币盘中涨破6.89，靠拢三年高位。
比特币盘中跌穿6.4万好意思元至逾两周新低、较日高跌超5%。黄金盘中创本月内新高，期金一度涨超3%。期银一度涨近8%。原油盘中转涨逾1%创半年新高、后转跌，布油收盘停步三连涨。
亚洲时段，恒生科技大涨超3%，涨超5%，“大模子双雄”智谱、MINIMAX显著回调。
要闻中国商务部：敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的关联单边疆税措施。月之暗面成国内最快晋级十角兽公司，近20天收入超旧年全年。国外好意思国海关：将从2月24日起住手征收被最高法院裁定违警的关税。好意思民主党将摧毁任何蔓延关税企图，力推强制退款有磋磨。欧洲议会暂停批准泰西贸易契约。英国或成特朗普新关税最大受害者。好意思联储理事沃勒：CEO们称AI将致巨额裁人，3月利率决议取决于2月劳能源数据。特朗普被曝磋议对伊朗先“小打”再“大打”。伊朗外长：有可能达成比2015年伊核契约“更好的契约”。来自“2028年6月的议论敷陈”：当AI超越预期，经济却崩了。敷陈激发送餐、支付和软件类股大跌。Anthropic称可改造Cobol系统，IBM暴跌13%、创25年最大跌幅；Claude Code Security致收集安全股再重挫。融入下一代PC生态体系，英伟达推出条记本电脑芯片，重返消费级PC市集。报说念：ASML揭秘EUV光源突破，2030年芯片产量有望耕种50%。白宫发布会一年后仍未本色启动，OpenAI的5000亿好意思元\"星际之门\"磋磨堕入僵局。
市集收报
泰西股市：标普500跌幅1.04%，报6837.75点。说念指跌幅1.66%，报48804.06点。纳指跌幅1.13%，报22627.273点。欧洲STOXX 600指数收跌0.45%，报627.70点。
A股休市。
债市：好意思国10年期国债收益率跌5.36个基点，报4.0290%。两年期好意思债收益率跌4个基点，报3.4380%。
商品：现货黄金涨2.38%，报5229.70好意思元/盎司。现货白银涨3.99%，报88.0245好意思元/盎司。WTI 4月原油期货收跌0.27好意思元，跌幅0.38%，报66.31好意思元/桶。
要闻笃定
民众重磅
中国
商务部：敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的关联单边疆税措施。商务部暗示，中方一贯反对各式局势的单边加征关税措施，反复强调贸易战莫得赢家，保护主见莫得长进。好意思方平等关税、芬太尼关税等单边措施既违背国际经贸公法，也违背好意思国内法，不合适各方利益。事实反复讲明，中好意思两边合则两利，斗则俱伤。中方敦促好意思方取消对贸易伙伴加征的关联单边疆税措施。咱们也留心到，好意思耿介在准备继承贸易探望等替代措施，以期保管对贸易伙伴加征的关税，中方将对此保持密切关爱并执意珍惜中方利益。
月之暗面成国内最快晋级十角兽公司，近20天收入超旧年全年！公开尊府骄横，此前字节估值突破百亿好意思元大关用时超4年，拼多多用时超3年，而Kimi从天神轮的3亿好意思元到估值过百，仅用两年多的期间，身价已翻了30多倍。
国外
好意思国海关：将从2月24日起住手征收被最高法院裁定违警的关税。好意思国海关与边境保护局22日通过其货品系统音书服务暗示，依据《国际辗转经济权力法》征收的关税将不再奏效，何况关于从好意思国东部期间2月24日起进入消费市集或从仓库索要用于消费的货品，将不再征收这项关税。该音书还指出，暂停征收此项关税并不影响特朗普政府征收的任何其他关税。
好意思民主党将摧毁任何蔓延关税企图，力推强制退款有磋磨。在最高法推翻其旧年平等关税等IEEPA关税后，特朗普征引替代法律器具第122条目实施15%的民众关税。若国会不批准延期，新关税将至今夏到期。15%恰是旧年好意思国与欧盟等地区签署贸易契约确定实施的关税税率，若不成保持这一关税水平，这些契约地区正本因关税挟制作出的投资承诺都可能泡汤。好意思国商酌院一群民主党议员发布了一项法案，要求强制退还字据特朗普总统此前提高的关税所支付的税款。
面对特朗普劝诫欧盟用拖字诀，欧洲议会暂停批准泰西贸易契约。特朗普劝诫，任何想应用最高法院裁决“玩花招”的国度将靠近更高的关税、且后果更严重。欧洲议会国际贸易委员会主席朗格称，推迟原定周二举行的契约关联表决，欧方但愿了解明晰情况，但愿好意思方明确暗示尊重泰西契约，这是至关庞杂的。
英国或成特朗普新关税最大受害者。在好意思国最高法院否决特朗普民众关税政策后，英国正本享有的10%优惠税率靠近被和谐上调至15%的风险。手脚此前少数取得相对低税率待遇的国度，英国可能成为这次诊治中受冲击最大的经济体，其次是意大利和新加坡。如果实施，英国出口成本预测增多高达30亿英镑，约4万家企业受到影响。
好意思联储理事沃勒：CEO们称AI将致巨额裁人，3月利率决议取决于2月劳能源数据。沃勒暗示，他对1月积极的行状数据暗示迎接，但也纪念其中“杂音多于信号”，仅单月数据如斯，非常是因为敷陈中的数据校正还骄横，2025年净新增行状岗亭接近零。他是否会在好意思联储下一次政策会议上辅助降息，将取决于行将公布的劳能源市集数据。
特朗普被曝磋议对伊朗先“小打”再“大打”。据新华社，报说念征引特朗普政府里面知情东说念主士的话说，尽管尚未作出最终决定，但特朗普倾向于在将来数日对伊朗进行初步打击，借此向伊朗指令东说念主标明，伊朗方面必须快乐废弃制造核兵器的才气。特朗普正在磋议的打击方针范围泛泛，包括伊朗伊斯兰翻新卫队总部、伊朗核格式和弹说念导弹等。
伊朗外长：有可能达成比2015年伊核契约“更好的契约”。据新华社，伊朗外长阿拉格王人当天在接管好意思国媒体采访时暗示，达成比2015年伊朗核问题全面契约“更好的契约”是可能的，他同期强调伊朗领有和平应用核能的职权。与10年前比较，情况照旧发生变化，而且有些内容可能会比当年的契约要好得多。
来自“2028年6月的议论敷陈”：当AI超越预期，经济却崩了。CitriniResearch备忘录虚拟了一份“AI华贵危急”：2028年，尽管AI坐褥力超预期飙升，却因绝对颠覆白领行状导致“经济夭厉”。企业利润与算力霸权虽扩张，但家庭收入塌陷使消费引擎熄火，产生“阴灵GDP”。跟着SaaS、中介及金融支付模式因“摩擦消失”而垮塌，风险从私募信贷传导至寿险与按揭市集，将民众拖入系统性重订价平川。
好意思股多板块盘中集体重挫，一份瞎想AI敷陈激发抛售潮。Citrini Research一份设计2028年AI激发白领休闲、消费萎缩与经济裁汰的景况敷陈，激发市集剧烈响应。DoorDash、American Express、KKR、Blackstone等股价大跌，米兰支付与软件板块同步承压。也有部分市集东说念主士合计，现时响应或已高估AI风险。
Anthropic称可改造Cobol系统，IBM暴跌13%、创25年最大跌幅；Claude Code Security致收集安全股再重挫。Anthropic秘书其Claude Code器具可加快Cobol系统当代化改造，激发市集对IBM大型主机业务远景的担忧。IBM股价周一暴跌13%，创下逾25年来最大单日跌幅，2月累计跌幅达27%，势创数十年来最大单月下落。
融入下一代PC生态体系，英伟达推出条记本电脑芯片，重返消费级PC市集。新芯片旨在让PC更浮滑同期保持长续航，使运行微软Windows操作系统的硬件能更径直地与苹果最新MacBook机型竞争。这一政策布局并非着眼于短期利润。分析师指出，英伟达但愿在整个开辟都将配备AI功能的时期保持与消费者的流通。
报说念：ASML揭秘EUV光源突破，2030年芯片产量有望耕种50%。据媒体报说念，阿斯麦的议论东说念主员暗示，他们已找到一种方法，不错大幅耕种要道芯片制造机器的光源功率，从而在2030年前将芯片产量提高多达50%。ASML负责EUV光源的首席技艺大家Michael Purvis暗示：这不是一种噱头，或者仅仅短期间展示它可行的技艺演示。这是一个不错在客户实践使用条件下持续输出1000瓦功率的系统。
白宫发布会一年后仍未本色启动，OpenAI的5000亿好意思元\"星际之门\"磋磨堕入僵局。据知情东说念主士清醒，这个由OpenAI、Oracle和软银三方组建的结伙企业至今未配备东说念主员，也莫得开发任何OpenAI的数据中心。技俩秘书后的数周内，三方在指令权、职责单干和勾搭结构等要道问题上堕入不对，导致\"星际之门\"磋磨迟迟无法鼓吹。
研报精选
华尔街深度解读“特朗普IEEPA关税被否”：下半年关税或下调，退税或变全面刺激，潜在的行业利好。华尔街分析合计，尽管政府飞速启动替代关税，但灵验税率小幅下降，且7月后政策趋向缓和。裁决的中枢变量在于高达1800亿好意思元的潜在退税，其中约1200亿好意思元或调和为中期选举前的中产阶层刺激款项。由于通胀传导已基本完成，该裁决对经济增长和物价的径直冲击有限，但可能通过财政扩张复旧经济，并因关税器具受限而导致好意思元中期走势偏弱。
平等关税罪人，能否完结“平替”？中信证券合计，对民众而言，预测特朗普政府将尝试多种关税替代机制并保持经贸契约矫健履行，122关税落地后，301探望或为要道。但在公法箝制、国会制约及中期选举压力下，其王人备复制此前平等关税风景有一定难度。对中国而言，受“休战期”矫健性和特朗普访华诉求影响，预测好意思国合座对华关税水平可能有所下降，至少在低税率窗口期内，中国行状密集型居品出口可能相对受益。
3.8万亿好意思元资产积压难消化，贝恩照应：私募股权行业逆境持续期间已超越2008年。好意思国私募股权行业正堕入比2008年更久的深调：利润返还率跌至16年低点，积压资产达3.8万亿好意思元。贝恩敷陈指出，利率高企与关税不确定性迫使企业蔓延持有期，投资者门槛升至20%收益率，行业正履历从轻视增长向深度价值创造的移动。
好意思银：搪塞地缘需“往复石油、持有黄金”，好意思股开脱低迷需“两大外部冲击”。Hartnett的最新敷陈揭示了现时好意思股最狼狈的处境：基本面虽好但拥堵不胜，资金面运行松动且流向国外。面对地缘政事的迷雾与高位颠簸的好意思股，投资者应当短期“往复石油”，开云app中期“持有黄金”；而好意思股若想冲突现时“畸形看涨却又滞涨”的僵局，急需中东油价崩盘或中好意思贸易松弛这两大“外部冲击”来破局。
民众矿业巨头的“一致政策选定”：铜！好意思银暗示，从BHP、力拓到嘉能可，险些整个主要矿业公司都将铜手脚政策要点，本钱开销正在大幅攀升，当今已规复至此前峰值的50%以上。好意思银预测铜价冲击15，000好意思元/吨，行业罢了三年下调进入盈利上调周期，历史性投资机遇走漏。
中信证券：代码推广，什物稀缺。中信证券合计，AI Coding才气的跃升使得民众灵验代码的限度阐发进入指数级别推广的阶段，而社会什物坐褥价值总量和总收入的扩张速率在当今的物理AI技艺条件下远过时于AI生成的代码量扩张的速率，民众概况率会先履历一个代码量推广、履行力多余、竞争加重和本钱插足请问率受损的进程。从短期市集层面来看，A股行业风景以制造和金融为主，在此轮AI冲击下所受影响相对好意思股和港股更小，资金流入和东说念主心念念涨的风景也未发生变化，节后春季行情有望延续，加价仍然是一季度的中枢建设脚迹之一。
交易航天的“新场景”——天外制药。大摩暗示，可复用火箭让辐射成本暴降10倍，医药行业或将率先跑互市业闭环。微重力环境下药物晶体纯度更高、过失更少，胰岛素晶体体积可达地球34倍。行业先驱Varda已完成HIV药物天外结晶回收，当今融资3.28亿好意思元，方针2028年完结月度复返频率。但FDA审批空缺、单元经济未考证，交易化需周频辐射节拍复旧。
国内宏不雅
春节消费：“马力”几成足？国联民生证券合计，本年的春节长假展现出了客流登顶、出行多元、服务迸发、局部偏淡的新变化。“提前返岗”趋势隐现，“先团圆、后出游”的分段式度假模式持续升温。与出行端的“高热”造成对比，部分大量与可选消费的复苏节拍仍显审慎分化。家电、汽车等品类销售仍显拖拉，政策红利有待进一步开释。
节后干线将愈加清醒。国金证券合计，投资行为由往日单一的AI驱动向更广谱的实体部门扩散；而将来好意思国降息旅途的相对顺畅，也在为民众制造业周期确立这一庞杂干线提供顺风环境。这一进程中，中国资产的产能价值将有望被再行订价，资金回流的也将促进里面消费与通胀轮回。
两条干线把合手“红包行情”。兴业证券合计，AI和资源品依然是民众市集关爱的两大焦点。AI方面，机器东说念主和大模子在春晚舞台的“出圈”，标识着AI从“认识”走向“落地”的要道转机，极地面提振了国内本年AI交易化落地的信心。资源品方面，除了民众宏不雅叙事络续耕种资源品政策性建设价值以外，国内新一轮价钱周期的上行也在进一步丰富加价脚迹。往后看，3-4月手脚国内考证加价、往复加价的庞杂窗口，跟着国内加价脚迹的进一步丰富，加价手脚现时企业盈利回升和市集立场扩散的庞杂逻辑，可能会被当成一个中枢脚迹去往复。
国内公司/行业
高盛评\"春晚机器东说念主\"：硬件显耀最初，推动应用普及，将来要道是底层AI。高盛合计，春晚东说念主形机器东说念主扮演标识着中国东说念主形机器东说念主硬件工程取得显耀最初，但真确AI才气仍待历练。分析师预测2026-2027年出货量将从2万台飙升至7.6万台，完结数倍增长。短期内供应链股或迎飞腾，但需警惕电动车市集压力和原材料加价风险。长期突破取决于AI“天下模子”技艺进化，这将决定2035年138万台方针能否达成。
国外宏不雅
韩国股市“领涨民众”的神秘兵器：当总统“也曾是韭菜”。韩国总统李在明凭早年炒股失掉的“散户”教学，上任后通过强化董事会问责、革新股息税及打击市集违纪，掀翻激进的金融革新。这些举措助推首尔综指年内大涨36%，远超其“Kospi 5000”方针。革新扭转了韩国东说念主的钞票不雅念，使其从资产过度荟萃转向金融投资。
国外公司
英伟达“滞涨”数月，本周“民众最庞杂财报”拉得动吗？如果事迹无法安抚躁动的市集，随之而来的波动恐将触及AI板块乃至整个这个词大盘。
股价狂飙四倍后，SK海力士承诺络续扩大AI芯片产能。在股价往日一年飙升逾四倍、创下盈利记载之际，SK集团董事长崔泰源承诺大幅扩产HBM“怪兽芯片”，以搪塞民众AI基础格式建设激发的供应枯竭。受益于英伟达等客户的强劲需求，SK海力士2026年产能已售罄，盈利预期最高调升至千亿好意思元。
礼来升级Zepbound沉稳上风、一支用整月！诺和诺德新药临床失利股价暴跌。礼来周一推出Zepbound多剂量KwikPen打针安设，患者仅需一支笔即可完成一个月四次给药，最低月价299好意思元，并已获FDA批准扩展标签。受此音书提振，礼来股价盘中涨超5%。与此同期，竞争敌手诺和诺德的下一代减肥药CagriSema在头党羽议论中未能达到“不劣于”Zepbound的主要方针，股价大跌16%。
行业/认识
1、黄金 | 为止2月23日20点发稿，金价向5200好意思元/盎司发起冲击，COMEX黄金期货日内最高价钱达到5198.8好意思元/盎司。在2026年春节假期期间(2月16日至2月23日20点)，国际黄金市集走出了先颠簸，后大幅拉升的强势行情，COMEX黄金期货累计涨逾2%，假期内波动幅度显耀放大。
点评：分析合计，比年来黄金的大幅高涨诱惑了更多短期往复型资金进入，往复资金的快速流入和流出加重了黄金资产的波动。在履历了快速冲高回过时，黄金的金融属性，货币属性，商品属性，避险属性从长期角度看仍然莫得显耀变化。黄金的长期建设逻辑仍在，但每次大涨后的波动也有可能放大。
2、机器东说念主 | 2026年春节联欢晚会，一系列精彩的机器东说念主扮演不仅诱惑了巨大不雅众的关爱，也引爆了应酬收集。魔法原子抢下机器东说念主\"开场位\"，MagicBotZ1展示了\"托马斯360\"，同期助阵陈小春，言承旭等歌手，唱响歌曲《智造将来》；松延能源旗下机器东说念主与蔡明，王天放扮演小品《奶奶的最爱》；宇树科技机器东说念主不扭秧歌改练武，与河南塔沟技击学校共同带来技击扮演《武 BOT》；星河通用参与微电影《我最牢记的今宵》，与沈腾，马丽等演员同台。
点评：宇树科技创举东说念主王兴兴暗示，这次参演的G1与H2东说念主形机器东说念主，其中枢亮点在于全自主集群箝制技艺的初度亮相，完结民众第一次集群快速跑位，最快狂妄跑位速率可达4m/s。王兴兴预测，本年全天下东说念主形机器东说念主的出货量至少达到几万台，宇树科技的方针出货量在1万台-2万台。
3、玻纤 | 据界面报说念，供应商和业内东说念主士预测，由于成本上升和供应病笃，玻璃纤维制造商将掀翻第二轮加价潮。磋磨中的月度调价幅度为10%至15%，若按现时磋磨鼓吹，到年底价钱可能翻倍。这次预期加价是在2025年以来累计年涨幅特出50%的基础上进行的。
点评：议论机构指出，特种玻纤布应科技时期而生。在算力时期下，AI硬件和结尾开辟均对芯片材料建议更高要求，使得Low-DK，LowCTE纤维布迎来大限度放量，其中Low-DK用于主板基材，LowCTE用于芯片封装基板。因AI需求爆发且供给壁垒高，均出现供不应求形貌。将来在数据通讯日趋高速且大容量布景下，特种玻纤布将迎来量价王人升。
4、算力 | 据新浪财经报说念，多家模子更新民众推动token调用量创新高。为止2.9近2周环比增速特出15%，主如果民众模子近期高频迭代除国产模子外还包括ClaudeOpus4.6、Gemini3DeepThink、GPT-5.3等。据Openrouter，为止2月16日，MiniMax在该平台上的周度Token调用量市占率达到22%位列第1，其中在编程场景下市占率特出50%。
点评：分析合计，Token是最方骖并路的电力养殖品。当好意思国用户调用智谱/DeepSeek的API，数据经太平洋海底光缆到达中国数据中心，GPU破钞中国电力完成推理——电力从未出境，但价值通过Token完成跨境委派。电力+算力占Token成本结构70%以上，中国低电价上风正在调和为民众AI服务订价权。AWS冲突二十年”只降不升”老例加价15%，云订价逻辑绝对转换，Token需求通胀已在上游加快传导。
5、6G | 据上不雅新闻报说念，我国科学家近日在国际上率先完结光纤通讯与无线通讯系统的跨收集说明，自主研发的“光纤—无线一体化融说明信系统”刷新数据传输速率记载。团队还模拟了6G大限度用户接入场景，完结86个信说念的多路及时8K视频接入演示，传输带宽较当今5G措施耕种10倍以上。该突破由北京大学联合鹏城实验室等团队完成，贬责了光纤与无线通讯间的“带宽领域”，为6G发展奠定基础。
点评：分析合计，AI数据中默算力耕种和下一代无线通讯收集6G的闹热发展，要求在千般化场景满足信号的高速、低时延传输。新系统破解“带宽领域”，数据传输速率刷新当今已知的新记载。这一系统可辅助光纤通讯和无线通讯双模式传输，显耀耕种了抗过问才气。新系统“对说明光学和太赫兹通讯系统的最初作出庞杂孝顺，在6G基站、无线数据中心等场景中极具应用后劲。
6、新材料 | 据光明日报报说念，天津大学许运华教悔团队联合华南理工大学黄飞教悔团队等单元，顺利研制出兼具优异电子导电性、锂离子快速传输才气和高储能容量的有机正极材料，突破了传统有机锂电板“电量低”“难以实用化”等瓶颈。基于此材料，团队制备出一款能量密度特出250瓦时/公斤的有机软包电板，这一数值已超越当今泛泛使用的磷酸铁锂电板。这款电板展现出超卓的温度顺应才气，不仅能在-70℃到80℃的温度下平时责任，还兼具淡雅的柔韧性与安全性。
{jz:field.toptypename/}点评：当今，主流锂电板正极材料大多使用钴、镍等无机矿物，这类材料靠近资源枯竭、成本较高及柔性不足等多重问题。比较之下，有机电极材料举例醌类化合物取材泛泛，其分子结构可天真设计且本身柔韧，被视为极具后劲的“绿色电板新星”，助力我国鄙人一代电板技艺竞争中占据先机。
7、AI会诊 | 据澎湃新闻报说念，东说念主工智能学院与医学院从属新华病院联合团队的重磅恶果——民众首个智能局势荒僻病循证推理会诊系统DeepRare，为荒僻病“确诊难、漏诊率高”的民众性贵重提供了中国贬责有磋磨。
点评：据悉，临床数据考证了DeepRare的超卓性能，其纯表型会诊的首位准确率达57.18%，较国际最好模子耕种23.79个百分点，转换了“意外基因就难确诊”的逆境，且在会诊调回率上超越了十年临床教学的荒僻病专业大夫。引入基因测序数据后，其复杂病例概述首位会诊准确率突破70.61%，显耀优于国际通用器具；系统生成的推理敷陈更取得95.40%的大夫抖擞度，作念到会诊“有理有据”。
本日要闻前瞻
中国2月一年期、五年期贷款市集报价利率。
德国总理默茨于2月24日至2月26日访华。
好意思国总统特朗普将发表国情咨文演讲。
好意思联储理事库克、芝加哥联储主席古尔斯比、亚特兰大联储主席博斯蒂克、波士顿联储主席柯林斯、里奇蒙联储主席巴尔金讲话。
好意思国2月谘商会消费者信心指数。
好意思国12月20座大城市房价指数。
<全文完>
备案号: